La Argentina ingresó al tramo final del año con una importante cantidad de granos disponible en campos y acopios. La velocidad con la que esa mercadería se transforme en actividad, exportaciones y divisas dependerá principalmente de las decisiones comerciales vinculadas con la oleaginosa.

Al 15 de julio, las ventas con precio cerrado de los tres principales cultivos de la campaña 2025/26 alcanzaron los 58,2 millones de toneladas. De acuerdo con el analisis realizado por investigadores del IERAL de Fundación Mediterránea, se trata de un volumen 20% superior a la mediana de las últimas 16 campañas y el cuarto más alto de toda la serie analizada.

El maíz acumuló 25,5 millones de toneladas negociadas, 62% por encima del registro habitual y el segundo mayor nivel histórico. Mientras que en el caso del trigo concretaron 18,2 millones, 41% más que la referencia y también la segunda marca más elevada.

La contracara fue la soja, con apenas 14,6 millones de toneladas cerradas, cifra que quedó 27% por debajo de la mediana y representó el tercer volumen más bajo de los últimos 16 años. En relación con una producción estimada en 49,5 millones, solo se había fijado el 29,4%, frente al 41,2% característico para esa altura del ciclo.

En el caso de los cereales, los porcentajes de avance estuvieron condicionados por cosechas extraordinarias. El trigo alcanzó 27,9 millones de toneladas y el maíz llegaría a un récord de 67 millones. Por eso, aunque todavía mantienen amplios saldos, ambos registraron operaciones físicas superiores a las normales. Ese "efecto denominador" no se observó en la oleaginosa, cuya recolección se mantuvo en niveles similares a otras campañas.

Las razones detrás de la demora

El informe explicó que los buenos resultados obtenidos con las gramíneas permitieron cubrir una mayor proporción de las necesidades financieras de los establecimientos. De esta manera, numerosos productores pudieron afrontar arrendamientos, insumos, servicios y deudas sin desprenderse inmediatamente del poroto.

A esa disponibilidad de liquidez se sumaron las expectativas sobre los derechos de exportación. Actualmente, la soja tributa una alícuota del 24%, frente al 8,5% del maíz y el 5,5% del trigo. Aunque el Gobierno anunció una reducción gradual hasta llegar al 15% en diciembre de 2028, el beneficio debe compararse con los costos financieros, de almacenamiento y conservación que implica postergar una operación.

A su vez, las referencias FOB se ubicaron cerca de US$470 por tonelada para julio y US$488 para diciembre, una diferencia aproximada del 4%. Además, las anteriores bajas transitorias de retenciones reforzaron la expectativa de que pueda aparecer una nueva oportunidad excepcional para desprenderse de la mercadería.

Esa conducta quedó reflejada en septiembre de 2025, cuando el Gobierno redujo temporalmente las alícuotas a cero. En la semana posterior se negociaron casi 5 millones de toneladas de soja, seis veces el promedio de las jornadas precedentes.

Tres escenarios para lo que resta de 2026

El IERAL proyectó tres alternativas para las últimas 24 semanas del año. En un escenario de continuidad, donde se recuperaría el ritmo habitual pero sin cerrar las brechas acumuladas, se comercializarían 44,7 millones de toneladas. Esas transacciones dejarían US$11.592 millones para el sector primario, 8,8% más que en igual período de 2025.

La segunda posibilidad contempla una convergencia hacia los porcentajes históricos. Esta trayectoria exigiría acelerar principalmente las colocaciones sojeras y permitiría alcanzar US$13.881 millones, una mejora interanual del 30,3%. Frente a la primera alternativa, supondría negociar 6,6 millones de toneladas adicionales y sumar US$2.289 millones a la facturación de los establecimientos.

La hipótesis más dinámica considera un adelantamiento de las operaciones por una suba fuerte de las cotizaciones internacionales o alguna señal de política económica. Bajo esas condiciones, la entrada bruta llegaría a US$15.313 millones, 43,7% por encima del mismo tramo del año pasado.

El trigo posee poco margen para aumentar su participación, debido al elevado volumen ya comprometido y a un saldo físico limitado a unos 8 millones de toneladas. Por ese motivo, la diferencia entre los distintos resultados estará explicada esencialmente por la soja y, en menor medida, por el maíz.

El impacto se extendería a toda la economía

El salto desde la continuidad hacia la convergencia agregaría casi US$3.000 millones de ventas externas potenciales. No obstante, el estudio aclaró que ese dinero no ingresaría necesariamente antes del 31 de diciembre, ya que entre la fijación del valor, la entrega, la industrialización, el embarque y la liquidación cambiaria existen desfases que podrían extenderse hasta comienzos de 2027.

Una mayor circulación de mercadería también movilizaría el transporte, el acopio, la molienda y los servicios vinculados. Al mismo tiempo, ampliaría la liquidez en las regiones productivas, facilitaría el financiamiento de la campaña 2026/27, sostendría inversiones y reforzaría la recaudación impositiva.

De todos modos, el potencial no garantiza el resultado, ya que su concreción estará atada a las cotizaciones, las necesidades de caja y las señales tributarias y cambiarias. Con la cosecha ya producida, buena parte de la diferencia entre un semestre apenas superior al anterior y otro mucho más dinámico permanece almacenada a la espera del momento elegido para salir al mercado.