En pocas semanas las tensiones en Medio Oriente, el encarecimiento de la energía y el deterioro de los cultivos en países exportadores impulsaron las cotizaciones en Chicago hasta máximos de 21 meses. Mientras tanto en la Argentina crece la preocupación por los costos de implantación de la nueva campaña.

Hasta comienzos de año, el trigo se movía bajo una lectura de oferta abundante, stocks elevados y precios contenidos. Sin embargo, el conflicto en Medio Oriente alteró el mercado global. Según el reporte de la Bolsa de Comercio de Rosario, el Estrecho de Ormuz continúa prácticamente intransitable, con un flujo de buques muy por debajo de los niveles habituales.

El impacto sobre los valores energéticos

El Brent se negocia por encima de los US$ 107 por barril, lo que encarece los costos productivos y suma presión sobre los commodities agrícolas. En ese contexto, el trigo pasó de cotizar cerca de US$ 190 por tonelada en Chicago a tocar los US$ 246 por tonelada esta semana, el valor más alto desde junio de 2024.

La suba representa un avance del 30% desde fines de enero y refleja un cambio de expectativas. El mercado dejó de mirar un ciclo con suministros cómodos y empezó a descontar posibles recortes de oferta en algunos de los principales productores y exportadores.

Australia y Estados Unidos sumaron presión

Uno de los factores que profundizó la tensión fue la situación productiva en Australia, donde la siembra ya comenzó y se espera una reducción del área triguera. Las estimaciones mencionadas por la BCR proyectan recortes que van desde el 4% hasta el 12% de la superficie.

En Estados Unidos, solo el 19% del área implantada con trigo de invierno no presenta falta de humedad, mientras que el 35% del cultivo se encuentra en condiciones malas o muy malas. Además, ese deterioro ocurre sobre una superficie total que sería la más baja desde que el USDA lleva registros.

La combinación de menor área, estrés hídrico y mayores costos modificó la lectura del mercado. El trigo dejó atrás la sensación de abundancia y empezó a operar bajo un escenario de mayor ajuste hacia adelante.

El impacto llegó al mercado argentino

La curva de futuros de trigo en Argentina se desplazó entre 12% y 17% desde fines de enero, con el contrato julio 2026 sumando US$ 25 por tonelada. Hasta fines de febrero, el mercado todavía mostraba un esquema típico de precios invertidos entre mitad de campaña y la próxima cosecha. Ahora, en cambio, el trigo pasó a operar con carry hasta enero de 2027, lo que marca un incentivo a guardar mercadería y refleja expectativas de mayor escasez relativa.

El informe de la BCR advierte que el mercado de fertilizantes sigue atravesado por la incertidumbre. El conflicto en Medio Oriente puso en tensión una parte importante del comercio mundial de estos insumos y los precios internacionales permanecen por encima de lo que la demanda local está dispuesta a convalidar.

En Argentina, los valores domésticos muestran cierto retraso respecto de los costos internacionales de reposición, porque los importadores venden con mercadería ya disponible o con compras programadas antes del conflicto. Aun así, la relación urea/trigo saltó de 2,6 a 4,5 en un año, el nivel más alto en al menos una década.

Esto significa que el fertilizante se encareció 75% en términos relativos frente al trigo, incluso por encima de los valores observados en 2022, cuando el mercado había sido sacudido por la guerra entre Rusia y Ucrania.

La región núcleo podría sembrar menos

Con la ventana de siembra fina cada vez más cerca, la relación entre precio del cereal y costo del fertilizante ya impacta en las decisiones productivas. De acuerdo con GEA-BCR, en la región núcleo se sembrarían 300.000 hectáreas menos de trigo en la campaña 2026/27.

Ese recorte equivale a una caída interanual del 17% en las intenciones de siembra. En este contexto, aunque el precio internacional mejoró, los márgenes todavía están condicionados por una estructura de costos elevada y por la incertidumbre sobre la disponibilidad y el valor de los insumos.

En paralelo, las importaciones de fertilizantes del primer trimestre mostraron una merma frente a los últimos dos años. En este periodo, la Argentina compró 338.000 toneladas, con un precio CIF promedio de US$ 649 por tonelada. Del total, 183.000 toneladas correspondieron a fosfatados, 150.000 a nitrogenados y 5.300 a potásicos.

El maíz también se subió al rally

El maíz también acumuló subas en Chicago, con ganancias de US$ 10 por tonelada desde principios de mes y valores que superaron los US$ 183 por tonelada. En este caso, además del incremento de costos productivos, aparece otro factor de presión, su rol como insumo energético.

Brasil busca elevar el corte de bioetanol del 30% al 32% para amortiguar el impacto del alza energética. Esta decisión, todavía sujeta a aprobación, podría sumar una demanda adicional de 1.000 millones de litros de etanol por año.

El crecimiento del maíz como materia prima para bioetanol en Brasil también se aceleró en los últimos años. En nueve campañas, el procesamiento del cereal para ese destino creció a una tasa anual promedio del 44%, mientras que en el primer mes de la campaña 2025/26 alcanzó un récord de 2,1 millones de toneladas.

Para la Argentina, el trigo enfrenta una paradoja, ya que los precios internacionales ofrecen una mejora, pero la ecuación productiva sigue tensionada por insumos caros y márgenes ajustados. En ese equilibrio se definirá buena parte de la campaña fina, con productores que deberán decidir si la suba de precios alcanza para compensar el salto de los costos.